上周整体行情以调整为主，成交量持续萎缩，基金发行缓慢、外资持续流出，周五回撤胡幅度较大。本周调整的主要原因是业绩超超预期的成长股及周期股已经有所反弹，一季报行情已经反映，主题投资碳交易标的涨幅较大，整体有技术性调整的需求，另外是中国及美国通货膨胀率不乐观，经济有滞涨的风险，宽松的货币政策估计已经失效，有终止的预期。今年整体行情特征是流动性边际收紧，股市整体估值往下调整，但是企业盈利方面相对去年要走好，4月份是季报公布的密集时期，第一季度是全年经济增速最快的时间段，预计从第二季度开始到年底增速会逐步回落。4月15日之前是第一季报密集公布的时间，基本到到了本周季度报告行情基本结束，之后市场基本上没有大的利好和逻辑支持上涨。另外上周公布的通胀数据中国PPI比预期的还要高达到4.4%，美国的通货数据CPI达到4.2%。PPI上涨加大企业的生产成本，CPI上涨会加大居民及家庭的成本，两者都会引来相应的调控政策，传统控制通货膨胀率的政策就是提高利率，预料整体行情震荡在所难免。技术上，反映中期行情的60日均线压制着指数，上证指数向上突破的阻力较大。

结构性投资机会来看，海外美国1.5万亿美元的刺激计划出来，进一步刺激美国经济的发展及提高就业，当前处于海外经济复苏及国内经济复苏的共振时期，特别是美国在7月份之前实现75%以上的疫苗接种率是大概率事件，疫情得到控制后经济运行更加畅行无阻。因此，我们继续看好国内外需求驱动的优势制造业的投资机会，特别