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今天似乎又是股市小伙伴们情绪激动，但结果乏味的一天。大盘低开后一度出现“三只乌鸦”的危险局面，随后一路上行，多个板块拉升。正当大家以为好转了，结果收盘又回去了。

年末行情出现这样的情况并不奇怪，简而言之就是——没钱。存量市的特征就是涨跌没有持续性，俗称“搓衣板”，起起伏伏完了发现还在原地。这种行情要么不动，要么波段操作。

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A股将出现什么变化？

即将迈入新一年，A股将出现什么变化呢？最近各路研究机构纷纷展示自己的观点。例如有名的高盛集团给出自己的指引，其中提到“A股明年能涨16%”，算一下的话大概能看到上证点。

事情是这样的，11月25日，高盛召开媒体沟通会，首席中国经济学家闪辉预判，年中国GDP增速将达到7.5%。同时，高盛十分看好人民币升值，预计12个月以后人民币对美元汇率的预测是6.3。随后，高盛中国首席股票策略师刘劲津认为，基于中国企业的盈利增长空间、股票估值情况以及人民币升值预判等多重因素，年港股和A股的回报预测均在16%左右，建议高配耐用消费品、媒体、医药、交通运输、零售等。

除了高盛之外，近期机构也用自己的行动表示了乐观。根据每日经济新闻12月3日报导：从目前私募仓位数据来看，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位比达到了81%。仓位五成以上的私募基金数量占比94.63%，其中，20.81%的私募目前处于满仓状态。

高盛都说话了，那是不是可以加仓了？别急！从历史的预测结果来看，高盛经常不准，甚至有时也出现严重偏离。例如年，高盛同样给过“神预测”。预计亚太股市（除日本）能涨14%，其中重点看好的上涨主力是A股。结果那年A股市大熊市，沪深跌了25%……

个股方面，年6月3日，高盛发布对拼多多的看空报告，当时拼多多股价约20美元，而时至今日，拼多多股价涨到了美元……还有今年6月，高盛将造车新势力蔚来（NIO）的目标价下调至7.7美元，给于看空评级。然而11月24日，蔚来股价窜升到历史纪录的57美元……

倒也不是说高盛水平很差，对于一个远隔重洋的外国企业，这太难为它了。况且也没有哪个分析师能长期准确预测次年股市的行情，包括每年初各大券商发布的年度十大金股，也经常不准。问题出在哪呢？主要的还是分析的纬度有问题，把时间限制的太死，这对投资来说并没什么意义。比如说，如果认为长期看中国发展潜力较强，0点A股不贵，那么在该位置配置并做长期投资，大概率还是能获得不错回报的。但一定要限制在一年之内就出成果，那难度就大多了。股市研究这事，拉的时间越长，正确的逻辑就越会得到验证，而时间越短，就越接近于猴子扔飞镖。

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投资这件事

过去几十年，长期看好中国的分析师都对了，但做每年预测的分析师大多都错了。巴菲特的老师——格雷厄姆说过，市场短期是一台投票机，长期是一台称重机。投票机的意思是短期股市主要看的是市场情绪，基本面对短期股市意义很小。

另一个问题是，预测机构总是站在静态的角度去看问题，用当下的信息去预测未来。现阶段货币宽松，经济复苏，就觉得明年一定好，但万一全球收紧了呢？还有，就算A股真涨到了点，那么你是留是走呢？如果走了，再涨到点怎么办？

尽信书不如无书，如果投资者把券商每年的“神预言”太当真，就容易忽视股市里那些基本的法则。A股这30年的回报其实不输于美国，但大家都认为A股比美股差远了。主要问题是A股波动太大，更容易导致操作变形。拿长期的因素去预测短期，又或者拿短期的消息去憧憬长期，这种做法在高波动的市场里都容易吃药。

投资这事，归根到底还是自己能够承担多少风险，就采取什么样的策略，后面能不能赚钱就交给概率和运气。比如一个股票能不能买，取决于你是否认同当前价位上这个股票的价值，能承担多少亏损，而不是去猜会不会涨，那终究猜不准的。

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耿佳俊投资顾问（执业资格：S2）

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市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本文作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本评论可以取代自己的判断。本文中所有个股案例仅为回顾，不构成投资建议及对未来趋势的判断。