本周以来，“抱团股”出现大幅调整，松动端倪初现，关于“抱团现象”的讨论日趋激烈。

1月15日，证券时报特邀中信建投证券首席策略分析师张玉龙做客时报会客厅，为投资者解析12月金融数据，解读年投资机会。

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市场流动性充裕，短期波动是机会不是风险

证券时报记者：本周（1月11日-15日）以来，之前连续上涨的一些“抱团股”出现了明显回调，您认为短期市场出现大幅调整意味着什么？

张玉龙：1月开始，军工、光伏、新能源汽车这三个方向涨幅较大，而其他行业表现一般，市场出现了极致的分化。短期市场的下跌，核心原因是目前估值水平相对较高。另外，央行近日频繁的公开市场操作引发了一定的流动性担忧。但我们认为，这种波动是机会而不是风险。

证券时报记者：那您怎么看这种“抱团”现象？

张玉龙：“抱团”其实是表示大家的认知趋同，投资行为也趋同。公司基本面非常好，才会得到公募基金的一致认可。当出现“抱团”瓦解的时候，一般是公司业绩不及预期，或出现了更好的投资机会。

证券时报记者：1月15日盘中，“抱团”股依然剧烈波动，银行股却迎来大涨，您怎么看当下银行股的投资机会？

张玉龙：我对银行的看法比较保守，认为是一个比较平淡的行业。如果是长期投资者，从股息率角度考虑，投资银行会有较为稳定的分红（一般为5-7%），可以当作类固收产品。但如果想要把握成长性，投资还是应该沿着高端制造的方向。

证券时报记者：近日公布的12月的金融数据，新增贷款基本符合预期，M2低于预期，社会融资规模增量则大幅低于预期，这意味着什么？

张玉龙：年因为疫情原因，货币政策相对宽松。年，假设疫情不会大规模爆发，货币政策会重新回归正常。目前社融数据已经出现了明显的拐点。年，我们预期，社融增速为11%左右。随着货币政策走向中性，利率抬升，市场将主要由盈利驱动，估值大幅度提升不太可能。

证券时报记者：日前，中央经济工作会议中提到货币政策不急转弯，您怎么理解“不急转弯”？

张玉龙：从M2和社融数据出现拐点可以看出，政策已经转弯了。不急转弯主要是指，要保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配。另外，在去杠杆的过程中，还是要将防风险放在重要位置，有序推进打破刚兑、利率正常化。

证券时报记者：年对经济复苏的预期是什么？

张玉龙：假设疫情不会重新大规模爆发的情况下（疫情会作为风险点考虑，时刻