概述：

1.一只年化收益率介于15%-40%的债券；

2.一只年化收益率可能20%的聪明指数基金。

巴菲特有句名言：投资这件事的秘诀，就是坐在那儿看着一次又一次的球飞来，等待那个最佳的球出现在你的击球区。

今天聊聊这只具备上述特征的两只“球”。

10月中旬，有关媒体再次质疑康美的现金高、贷款高、大股东股票质押和药材贸易毛利率高等问题，引发股票持续下跌。

基少数了数，12个交易日最大下跌45.71%，作为医药指数重仓股，也引发市场对医药行业的再次恐慌。

其实，还有个哥们更受伤，15康美债（代码），在10月16-18日，三天最大跌幅达到33.4%，元面值的债券最大下跌至64元。

期间中债金融估值中心下调康美债券的评级，引发机构抛售，第二天出现大底。

其实康美本身实力挺强，若干年前开始收购医药专业市场，目前已经打通中药从种植、贸易、加工、流通到配送的产业链。企业毛利率从年的20.27%，逐步攀升到年的30.32%，负债率今年来维持在50%上下，销售商品和劳务收到的现金与营业收入基本匹配，两者的比值主要在-%之间。

企业盈利也很惊人，-年间，营业收入增长68.53倍，净利润增长.4倍。

虽然不能由此断定企业一定没问题，但是这种可能性相对较小，特别是服务已经根植产业链各环节。

市场的非理性暴跌通常也会伴随着非理性的反弹，15康美债近日来反弹了35.56%，其中今天一天上涨4.49%，突破前期调整新高，进入加速上涨阶段的概率较大。

按照当前5.33%的年利率，考虑20%的利息税以及年1月27日的回售窗口，当前价格（市场价86.76，含利息全价90.89）对应的到期收益率=（+5.33%*1.*0.8-90.89）/90.89=15.78%。其中1.为剩余期限。

但是上涨不会一条直线，更大的可能是在年1月27日付息前，不含息价格上涨至元附近。按照暴跌前的96元计算，最近不足3个月存在10.65%（=96/86.76-1）的盈利空间，年化收益率超过40%。

此外，康美医药的股票也走出漂亮的小圆弧底，后期可能会露出迷人的微笑。

上述债券和个股，个人均有持仓，在“基少成多达摩院”有分析，可能存在偏见，此处不做荐股，仅供各位参考。

美国著名价值+量化投资大师，戈坦资本（GothamCapital）公司创始人，哥伦比亚大学商学院的兼职教授，《股市稳赚》作者乔尔·格林布拉特，在年至年之间创造了年化收益率40%的投资奇迹，比同期标准普尔指数年化回报率高31%！是迄今为止，年化投资回报率第二高的投资大师。

他的投资理念在书中被概括为：买性价比最高的高质量的公司！简称“神奇公式”选股，也属于聪明指数的一种。

其中性价比用股票收益率EY计算，EY=息税前利润/企业价值。其中企业价值=股票市值+带息负债+其他权益工具+少数股东权益。

即将企业的股东、债权人等均当作投资人，看企业的创造的利润回报够不够高。如果企业股票或者债券估值较高，分母就会变大，被选中的机会就小。

高质量使用资本收益率ROC衡量。ROC=息税前利润/（净营运资本+固定资产）。分母相当于企业的流动资产和固定资产。

即企业的资产回报率越高，代表企业自身的盈利能力更强，质量更高。

每年根据上述公式，按照EY从高到低排列，按照排序给予编号；再将ROC从高到低排列，按照顺序给予编号。最后把上述股票的两个编号相加，取最小的30只。

既性价比+质量综合评分最高的30家公司。

原书测算年-年，美国市场上述方法的年化投资收益率为30.8%，比同期标准普尔指数高12.4%。

肯定有很多人看到上面的公式已经发晕。不过没关系，已经有专业人士将复杂的东西简单化。

中邮创业基金在中证指数公司定制了具备同样效果的“中证价值回报量化策略指数”（简称价值回报，代码，已经放到基少每周牛熊系列指数中做对比）。

该指数以年底为起点，剔除不适合公式的金融股，ST，*ST和暂停上市中，使用“神奇公式”在剩余的股票中，选择80只股票等权重持有，每年的5月和11月的第六个交易日，根据上述规则重新计算并调整持仓。

年至年10月，价值回报指数与沪深和中证指数的历年涨跌情况如下表所示：

可以看出如下规律：

指数长期收益率惊人。截至年10月底，当初投资的1元将增长至11.26元，是沪深指数的3.29倍，是中证指数的2.27倍。指数年化复合收益率为20.77%，显著高于普通指数，体现了高质量+高性价比选股的威力。

指数爆发力主要集中于牛市中后段。例如年、年和年，指数显著跑赢沪深指数，多数时间赶上或超过中证指数。

熊市并不抗跌。价值回报年下跌62%，年下跌25%，年前10个月下跌30%，均处于跌幅靠前的位置。所以即便买了这么好的指数，也并不能保证你安枕无忧。

上述特征决定了，价值回报指数最适合的投资时机就是熊市，特别是熊市中后段。

对于这类暴涨暴跌的指数，也非常适合定投，可以考虑在当前这类估值低、暴跌后阶段加大投资力度。

目前指数的市盈率为9.08，市净率为1.70，净资产收益率约为18.72%，股息率4.04%，属于盈利能力显著高于普通指数，估值显著低于普通指数，股息率位居前列的高性价比指数。

未来一年实现20%+的概率非常大。

在这千古难逢的时机，中邮基金联合蛋卷基金推出了跟踪价值回报指数的基金。A类代码，C类代码.根据费率结构，持有1个月至1年C类更划算，持有时间更长A类更划算。

该基金年10月29日至11月23日发售，感兴趣的可以点击阅读原文